市場動向

據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）整理，截至7月17日，泰國膠水收購價格64泰銖/公斤，較年內(nèi)高點82.2泰銖/公斤（6月11日）下跌22.14%；杯膠收購價格52.6泰銖/公斤，較年內(nèi)高點63.35泰銖/公斤（6月11日）下跌16.97%。截至2024年7月21日，青島地區(qū)天然橡膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量47.61萬噸，環(huán)比上期減少0.18萬噸，降幅0.38%。保稅區(qū)庫存6.05萬噸，降幅0.66%；一般貿(mào)易庫存41.56萬噸，降幅0.34%。截至2024年7月18日，山東橡膠輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為52.89%，較上周走低6.06%，較去年同期走低9.25%。國內(nèi)橡膠輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為78.74%，較上周走低0.17%較去年同期走高6.84%。上周國內(nèi)全鋼胎繼續(xù)大幅回落，半鋼胎開工率繼續(xù)小幅回落，橡膠輪胎企業(yè)出貨放緩，產(chǎn)成品庫存偏高。7月22日云南市場天然橡膠價格顯示出穩(wěn)定態(tài)勢：23年國營全乳膠的自提含稅價格維持在14050元/噸，與前一交易日持平；SCR 5型號的天然橡膠價格為13800元/噸；國營SCR 10型號價格為13400元/噸；TSR20型號的價格則為13750元/噸；民營TSR9710型號的天然橡膠價格為13700元/噸，同樣保持穩(wěn)定。7月份開始，國內(nèi)到港現(xiàn)貨有增加趨勢，將逐步緩解國內(nèi)現(xiàn)貨流通偏緊的局面，令膠價承壓，但現(xiàn)貨庫存仍然呈現(xiàn)去庫態(tài)勢且拐點未現(xiàn)，膠價底部支撐顯現(xiàn)。

行情研判

原料價格呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，國內(nèi)港口庫存持續(xù)去庫令長期看多橡膠的投資者躍躍欲試。橡膠主力09合約仍處在調(diào)整結(jié)構(gòu)中，我們7月16日《橡膠：超額調(diào)整出現(xiàn)》中對調(diào)整幅度有過擴大預期，不過給出的調(diào)整目標位尚未到達，說明短期存止跌企穩(wěn)或調(diào)整接近尾聲可能。上海大陸期貨投資咨詢部認為，由于東南亞主產(chǎn)區(qū)雨水增加，原料收購價格止跌企穩(wěn)，加上國內(nèi)收儲預期及青島港（601298）口橡膠庫存持續(xù)下降，對膠價有強支撐。本輪調(diào)整時間已經(jīng)超過1個半月，幅度也接近2000點，無論時間還是空間都比較充分，我們維持之前給出的01合約調(diào)整目標位15000附近不變，接近或靠近該位置前若有企穩(wěn)現(xiàn)象，可嘗試低多策略。

市場動向

據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來西亞7月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預估增加14.95%，其中馬來半島增加17.31%，馬來東部增加10.54%，沙巴增加6.71%，沙撈越增加17.74%。船運調(diào)查機構(gòu)（SGS）公布的數(shù)據(jù)顯示，預計馬來西亞7月1-15日棕櫚油出口量為786830噸，較上月同期出口的488388噸增加61.11%，馬來出口數(shù)據(jù)強勁，提振馬棕價格。印尼能源部在一份聲明中稱，印尼計劃在2025年廣泛使用棕櫚油生產(chǎn)的B40生物柴油，取代目前的B35混合燃料。印尼能源部周二晚些時候表示，本周早些時候，印尼首次在火車上使用混合了40%棕櫚油的生物柴油。據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年7月1-15日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加9.57%，產(chǎn)量增加8.69%，棕櫚油進入增產(chǎn)季，國內(nèi)到港增加，下游需求清淡，成交持續(xù)減少，剛性采購為主，庫存緩慢累庫，且豆棕價差倒掛，性價比降低，抑制反彈幅度。

行情研判

季節(jié)性增產(chǎn)使價格大幅上漲的預期降低，庫存緩慢累積的情況壓制上方空間。棕櫚油主力09合約近期走勢比較反復，意味著價格漲跌都不會順暢，體現(xiàn)了多空的極其不順暢。由于豆棕價差倒掛，性價比降低，抑制反彈幅度，棕櫚油上方頂部預期也隱約可見。不過隨著時間推移，厄爾尼諾轉(zhuǎn)向拉尼娜的過程中大概率還會推升棕櫚油價格，反復仍將持續(xù)，上方重要壓力8050一帶，短期可嘗試高空策略。

市場動向

據(jù)SMM統(tǒng)計，本周(7月20日至7月26日)，高爐檢修帶來的鐵水影響量為108.85萬噸，環(huán)比上周檢修影響量增加6.41萬噸。據(jù)SMM進口礦成本利潤表看，進口礦利潤大幅下降。由于近期螺紋鋼新舊國標轉(zhuǎn)換，市場拋售情況有所惡化，恐慌情緒加劇。鋼廠虧損加劇，部分鋼廠8月高爐檢修計劃增加，鐵水產(chǎn)量下降拖累鐵礦石需求。云南區(qū)域鋼廠和經(jīng)銷商都出現(xiàn)嚴重虧損，為保證鋼貿(mào)業(yè)的正常經(jīng)營，經(jīng)云南各鋼廠銷售公司研究決定，即日起至7月31日，各鋼廠結(jié)算價格不跟隨期貨及其他機構(gòu)發(fā)布的價格下跌，到期再另行通知。7月22日，中國47港 進口鐵礦石庫存總量15692.79萬噸，較上周一增加125萬噸；45港庫存總量15127.79萬噸，環(huán)比增加155萬噸。澳大利亞、巴西七個主要港口 鐵礦石庫存 總量1216.9萬噸，環(huán)比下降36.5萬噸，庫存絕對量略低于今年以來的平均值。

行情研判

鋼廠盈利率大幅下降，淡季終端需求偏弱。鐵礦主力09合約仍維持弱勢下跌走勢，價格上也到了我們給出的初步下跌目標區(qū)間內(nèi)。市場宏觀預期不斷弱化導致市場對未來悲觀情緒逐步累積，爐料因自身基本面偏弱出現(xiàn)的補跌仍將延續(xù)。悲觀情緒下我們繼續(xù)觀察750-770區(qū)域表現(xiàn)，修正上方重要壓力到790，繼續(xù)維持空頭策略。