市場動向

據(jù)隆眾資訊，上周五泰國原料膠水價格上漲0.8泰銖/公斤，杯膠價格上漲0.25泰銖/公斤。云南膠水制全乳價格上漲400元/噸，制濃乳膠價格上漲400元/噸。二者價差200元/噸(0)。截至2024年8月25日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量46.01萬噸，環(huán)比上期減少1萬噸，降幅2.11%。保稅區(qū)庫存5.98萬噸，降幅2.92%；一般貿(mào)易庫存40.03萬噸，降幅1.98%。青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率減少1.41個百分點；出庫率增加1.03個百分點；一般貿(mào)易倉庫入庫率增加0.09個百分點，出庫率增加1.33個百分點。中國天然橡膠社會庫存120.5萬噸，較上期下降1.2萬噸，降幅1.03%。中國深色膠社會總庫存為71.6萬噸，較上期下降1.37%。其中青島現(xiàn)貨庫存降2.1%。上周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.70%，環(huán)比+0.02個百分點，同比+0.73個百分點。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為59.79%，環(huán)比+1.83個百分點，同比-2.53個百分點。

行情研判

天然膠乳現(xiàn)貨市場交投僵持運行，下游制品企業(yè)對高價原料采購情緒一般，原料產(chǎn)量釋放后橡膠或迎來較大壓力。橡膠主力01合約昨日在周邊商品整體下跌氛圍中也結(jié)束了維持一個月的強勢，從而再次打開調(diào)整窗口。我們在8月29日《橡膠：開始加速上漲》中對再次加速上漲有過積極預期，但需求的不足以及原料的上量仍然影響了節(jié)奏，導致前高未能實現(xiàn)突破。上海大陸期貨投資咨詢部認為，目前國內(nèi)外橡膠主產(chǎn)區(qū)應正值旺產(chǎn)季，盡管受到天氣降雨影響，割膠天數(shù)減少，原料膠水供應不足，但不影響橡膠產(chǎn)出如期放量。我們看到雖然本期全鋼胎開工的回調(diào)給全鋼胎庫存壓力的緩解帶來一定喘息空間，但半鋼胎良性庫存天數(shù)能夠支撐其開工率持續(xù)高位，輪胎訂單預計維持較好的水平。疊加對“金九”仍有預期，我們認為調(diào)整后依然是做多機會，只不過需要把握調(diào)整節(jié)奏和時機，短期支撐參考16000附近，待調(diào)整充分企穩(wěn)后依然維持低多策略。

市場動向

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，截止到8月29日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存7054.4萬重箱，環(huán)比增加 188 萬重箱達2.74%，同比增加59.31%，創(chuàng)去年3月下旬以來新高，折庫存天數(shù)30.6天，較上期增加0.8天。8月以來行業(yè)共有8條產(chǎn)線冷修，1條產(chǎn)線點火，日熔量從7月末的17.03萬噸/天降至8月末的16.81萬噸/天，降幅1.32%。當前天然氣制玻璃持續(xù)虧損，但煤制氣、石油焦玻璃分別還有約40元/噸和81元/噸的利潤水平，后期靠虧損導致玻璃產(chǎn)線持續(xù)冷修的預期仍存，但節(jié)奏值得關(guān)注。1-7月國內(nèi)房屋竣工面積同比下降21.8%，拖累玻璃長期需求。但好的方面在于該數(shù)據(jù)較6月持平，竣工面積負增長不再加劇對玻璃市場悲觀情緒存在一定平抑效果。據(jù)SMM，9月已至，在行業(yè)利潤不斷降低以及需求減弱的背景下，玻璃也進入全行業(yè)虧損周期，在虧損以及訂單量的下降后，近期國內(nèi)部分玻璃企業(yè)加快進入冷修期，且窯爐減產(chǎn)情況自8月開始愈發(fā)劇烈。

行情研判

弱需求、高庫存的格局下，玻璃盤面仍存在下行驅(qū)動，但需注意宏觀及政策端對玻璃的托底作用。玻璃主力01合約昨日延續(xù)弱勢繼續(xù)放量大跌超6%，離4年前新低更進一步。我們在8月26日《玻璃：四年新低之際》中對本輪下跌劍指四年新低已有預期，昨日之大跌依然歸因于需求的支撐缺失。我們預計玻璃仍將處于現(xiàn)實偏弱、政策預期偏強的博弈中，在需求實質(zhì)性好轉(zhuǎn)以前難以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，近期期貨盤面仍會不斷震蕩尋底，看點是4年前低點1160能否觸底反彈，繼續(xù)耐心等待市場企穩(wěn)時刻到來。

市場動向

截至8月30日，SMM跟蹤的35個港口鐵礦石庫存總計15047萬噸，環(huán)比上升334萬噸，同比上升3227萬噸；進口礦日均疏港量287萬噸，環(huán)比下降3萬噸，同比降低15萬噸。8月26日-9月1日澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2895.1萬噸，環(huán)比增加284.9萬噸。澳洲發(fā)運量1836.1萬噸，環(huán)比減少12.1萬噸，巴西發(fā)運量1059.0萬噸，環(huán)比增加297.0萬噸。8月30日：全國主港鐵礦石成交89.5萬噸，環(huán)比下跌38.66%；遠期現(xiàn)貨成交17萬噸。宏觀方面，8月PMI不及預期，基本面修復依然偏弱。庫存端，庫存量較高，鋼廠繼續(xù)以消耗自身庫存為主，預計疏港量將有所回升，港口庫存將小幅去庫。國務院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，加強鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控。嚴格落實鋼鐵產(chǎn)能置換，嚴禁以機械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產(chǎn)能，嚴防“地條鋼”產(chǎn)能死灰復燃。2024年繼續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控。

行情研判

宏觀數(shù)據(jù)不及預期，黑色終端需求回暖得不到驗證，鐵礦石需求再度轉(zhuǎn)弱。鐵礦主力01合約昨日跌破了下方短期支撐735后延續(xù)弱勢。三季度鐵礦石基本面相對較差，庫存仍處于高位，短期漲跌仍要看成材眼色。無奈庫存位于歷年高位鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，下游鋼廠因利潤不佳，持續(xù)檢修。不過季節(jié)性旺季臨近，市場仍有交易旺季預期。短期修正下方支撐到700附近，短期壓力730，關(guān)注是否企穩(wěn)，若企穩(wěn)或突破壓力繼續(xù)維持低多反彈策略。