【丁二烯橡膠】
丁二烯橡膠交割品數(shù)量稀少。國內(nèi)高順順丁膠產(chǎn)能僅170萬噸，交割品產(chǎn)能更是只有85萬噸。
由于合成膠直銷比例大，因此市場流通貨源少。大部分貨源掌握在上游企業(yè)手中。而丁二烯橡膠廠庫中只有浙江傳化一家生產(chǎn)企業(yè)，其余均為貿(mào)易商。因此丁二烯橡膠是天然的多頭品種，上市之初期貨便升水較大。
由于交割品問題，丁二烯橡膠長期可以作為多頭配置。除倉單之外，近期合成膠生產(chǎn)利潤一路走低，成本對其價格也具有相當?shù)闹巍?/p>
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【天然橡膠】
國慶長假后，天然橡膠兩個合約RU以及NR表現(xiàn)強勢。天然橡膠作為具備一定農(nóng)產(chǎn)品屬性的品種，其生產(chǎn)及價格的季節(jié)性較強，四季度價格通常以上漲為主。
除了季節(jié)性因素外，當下天然橡膠基本面還存在以下幾個利多點：1）由于利潤以及樹齡等原因，全球第二大產(chǎn)膠國印尼今年減產(chǎn)幾成定局。2）盡管國內(nèi)天膠庫存絕對水平仍然較高，但近期持續(xù)逆季節(jié)性去庫，且去庫速度較快。另外，聽聞海外產(chǎn)區(qū)天膠庫存非常低。3）產(chǎn)區(qū)天氣情況不佳。目前已經(jīng)進入旺產(chǎn)季，市場對天氣的關(guān)注度提高。泰國南部主產(chǎn)區(qū)以及海南產(chǎn)區(qū)降雨仍然偏多，限制原料產(chǎn)出，原料價格一路上行。4）今年全乳膠產(chǎn)量或在20萬噸左右，不及市場之前預(yù)期。再加上收儲可能性仍存，因此2023年產(chǎn)全乳膠流通量甚至可能低于2022年。5）輪胎需求尚可。9月重卡銷量同環(huán)比再度走強，物流景氣度明顯好轉(zhuǎn)。6）旺產(chǎn)季后緊跟著就是停割季。臨近年底，天膠投機性需求將階段性爆發(fā)。越臨近年底，市場就越多的交易明年的宏觀預(yù)期，因此商品價格四季度通常偏強。
就天膠本身來說，天氣、減產(chǎn)、倉單等炒作題材比較多，再加上產(chǎn)量具有鮮明的季節(jié)性，因此天膠以做多思路操作。但需要留意輪胎廠利潤狀況以及RU期貨方面煙片膠窗口是否打開。本周天膠期貨小幅回調(diào)，這輪上漲是產(chǎn)區(qū)原料拉著期貨漲，目前原料價格仍然繼續(xù)上漲，并未掉頭，橡膠加工廠利潤大幅壓縮，已經(jīng)虧損。因此回調(diào)完畢后，期貨仍將繼續(xù)向上。
（來源：新湖期貨）
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