卓創(chuàng)資訊分析師 柳東遠(yuǎn)

　　【導(dǎo)語(yǔ)】3月橡膠及下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格在成本支撐以及貨源偏緊的推動(dòng)下呈現(xiàn)繼續(xù)走高趨勢(shì)，共同作用輪胎生產(chǎn)成本上，同環(huán)比均呈現(xiàn)一定幅度的走高。為緩解成本壓力，月內(nèi)輪胎漲價(jià)政策推出較多，由于更多執(zhí)行時(shí)間次次月，月內(nèi)輪胎價(jià)格多維持穩(wěn)定。

　　1 橡膠及下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)全景呈現(xiàn)

　　1.1 相應(yīng)原料價(jià)格走高施壓生產(chǎn)成本

　　3月橡膠及下游主要產(chǎn)品成本均呈現(xiàn)走高趨勢(shì)，其相應(yīng)原料價(jià)格的持續(xù)走高對(duì)原材料生產(chǎn)成本形成較強(qiáng)推高。具體來(lái)看，主產(chǎn)國(guó)正值低產(chǎn)季，原料膠水釋放稀少，收購(gòu)價(jià)格持續(xù)拉漲，創(chuàng)近些年新高，天然橡膠受成本驅(qū)動(dòng)上漲明顯；月內(nèi)丁二烯價(jià)格重心繼續(xù)上行，受此支撐，合成橡膠成本受到較強(qiáng)拉動(dòng)；上旬高溫煤焦油供應(yīng)緊俏助推價(jià)格高位運(yùn)行，施壓炭黑生產(chǎn)成本，雖然中下旬煤焦油價(jià)格高位回落，然炭黑成本壓力不減。整體來(lái)看，原材料提高價(jià)格以緩解成本壓力，共同作用到全鋼輪胎上，輪胎生產(chǎn)成本上呈現(xiàn)一定推高。

　　1.2 生產(chǎn)成本施壓推高價(jià)格

　　從主流價(jià)格對(duì)比情況來(lái)看，3月膠料價(jià)格繼續(xù)走高，相對(duì)炭黑價(jià)格高位回落。具體來(lái)看，成本走高驅(qū)動(dòng)，疊加下游需求穩(wěn)步推進(jìn)，主要港口庫(kù)存去化，以及政策端利多釋放，膠價(jià)重心有所上移。月內(nèi)丁二烯價(jià)格高位震蕩，且相關(guān)品合成橡膠期貨價(jià)格走高，給予合成橡膠價(jià)格上漲支撐；然隨著相關(guān)品天膠走勢(shì)回歸理性，合成橡膠期貨價(jià)格回吐漲幅，現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)觀望，高價(jià)難以成交。上旬煤焦油價(jià)格高位運(yùn)行，支撐炭黑價(jià)格高位維持；然中下旬，下游對(duì)高價(jià)抵觸情緒較濃，企業(yè)商談讓利出貨，炭黑月內(nèi)走勢(shì)高位回調(diào)。

　　1.3 成本施壓疊加裝置檢修開(kāi)工負(fù)荷走低居多

　　3月除全鋼輪胎開(kāi)工走高外，其他原料開(kāi)工均呈走低趨勢(shì)。具體來(lái)看，生產(chǎn)成本壓力下，月內(nèi)部分裝置陸續(xù)降負(fù)，合成橡膠開(kāi)工環(huán)比呈現(xiàn)走低趨勢(shì)。炭黑裝置由于檢修停車(chē)導(dǎo)致整體開(kāi)工略有走低。相對(duì)輪胎開(kāi)工走高主要是因?yàn)樯显率芗傩?yīng)顯現(xiàn)，多數(shù)設(shè)備停產(chǎn)放假導(dǎo)致開(kāi)工基數(shù)較低，而隨著市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)，下游需求逐漸恢復(fù)，支撐企業(yè)產(chǎn)能維持較強(qiáng)釋放，整體開(kāi)工提升明顯。

　　2 4月橡膠及下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)走勢(shì)預(yù)判

　　天然橡膠方面，4月天然橡膠價(jià)格或呈現(xiàn)震蕩偏弱趨勢(shì)。次月全球迎來(lái)開(kāi)割，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候正常，云南、海南或大面積開(kāi)割；隨著新膠的陸續(xù)釋放，原料高成本局面或瓦解，成本驅(qū)動(dòng)將走弱，利空膠價(jià)；下游輪胎企業(yè)開(kāi)工穩(wěn)步推進(jìn)，隨著膠價(jià)走弱，企業(yè)逢低補(bǔ)貨氣氛升溫；同時(shí)港口累庫(kù)節(jié)點(diǎn)或延后，價(jià)格底部亦存一定支撐。因此預(yù)計(jì)天然橡膠市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行趨勢(shì)。

　　丁苯橡膠方面，4月丁苯橡膠市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間調(diào)整但存走低預(yù)期。次月市場(chǎng)貨源供應(yīng)或小幅走低，但市場(chǎng)現(xiàn)貨仍較充足，同時(shí)下游輪胎等企業(yè)對(duì)高價(jià)存抵觸情緒，需求難有明顯改善，供需面對(duì)丁苯橡膠價(jià)格難以形成有效驅(qū)動(dòng)；加之下月丁二烯存小幅走低可能，成本對(duì)丁苯橡膠價(jià)格支撐或減弱。因此預(yù)計(jì)丁苯橡膠價(jià)格或區(qū)間調(diào)整但存走低預(yù)期。

　　順丁橡膠方面，4月順丁橡膠價(jià)格高位回調(diào)。目前檢修裝置停車(chē)預(yù)期持續(xù)至四月中旬以后，國(guó)產(chǎn)量有所下滑。下游輪胎開(kāi)工預(yù)期高位盤(pán)整，基本面對(duì)行情支撐持續(xù)。原料丁二烯價(jià)格重心略有回落，成本支撐或有所減弱。綜合來(lái)看順丁橡膠價(jià)格或窄幅偏弱。

　　炭黑方面，未來(lái)三個(gè)月炭黑市場(chǎng)將先漲后跌再漲。短期煤焦油供應(yīng)緊張下價(jià)格或回漲，但深加工在次月中下旬集中檢修結(jié)束后供應(yīng)增加，煤瀝青供應(yīng)面擴(kuò)大下價(jià)格貨存趨弱預(yù)期，煤焦油市場(chǎng)價(jià)格或回落。焦企持續(xù)虧損6月份開(kāi)工或下滑，隨著煤焦油價(jià)格跌至低位挺價(jià)意向增加，煤焦油價(jià)格反彈。整體來(lái)看，炭黑市場(chǎng)或進(jìn)入累庫(kù)階段，或階段性對(duì)炭黑價(jià)格形成壓制。

　　全鋼輪胎方面，4月全鋼輪胎開(kāi)工或維持微幅調(diào)整變化。隨著集中出貨需求不斷被轉(zhuǎn)化，新的增量支撐有所減弱，對(duì)應(yīng)可排產(chǎn)指標(biāo)略有放緩；原材料價(jià)格高位盤(pán)整，輪胎成本將對(duì)開(kāi)工形成較強(qiáng)壓力；考慮次月庫(kù)存儲(chǔ)備或難續(xù)降勢(shì)，庫(kù)存新增壓力下廠家或階段性對(duì)開(kāi)工進(jìn)行微幅調(diào)整。與此同時(shí)，輪胎生產(chǎn)成本壓力逐漸向下傳導(dǎo)，雖然替換需求不及預(yù)期，但隨著輪胎廠家對(duì)價(jià)格上漲參與度增強(qiáng)，市場(chǎng)更多為正向上漲推動(dòng)，然而考慮本月或透支次月部分銷(xiāo)量，價(jià)格上漲在成交量減少預(yù)期下或部分落地。