核心觀點(diǎn)：RU中性 NR中性偏多 盤面：上漲RU、NR上漲；RU-NR價(jià)差走弱；RU9-1月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，走強(qiáng)（10）；NR連一-連二、連二-連三月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)。
基本面：RU：海南原料價(jià)格回落（空），但全乳膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降+輪儲收儲情況不明+國內(nèi)進(jìn)口同比下滑（多），判斷本周RU價(jià)格震蕩。NR：期貨庫存環(huán)比增加+輪胎季節(jié)性累庫（空），但標(biāo)膠現(xiàn)貨持續(xù)反季節(jié)性去庫+泰國原料價(jià)格上漲+國內(nèi)進(jìn)口同比下滑（多），判斷本周NR價(jià)格震蕩上行。
RU05-RU09月差：中性偏空 RU9-1月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，RU9-1月差在臨近11月倉單到期注銷時(shí)，歷史均值在-3000--1000元/噸之間，反套存在一定機(jī)會。
RU-NR價(jià)差：中性偏空 庫存來看是深強(qiáng)淺弱的格局，但RU-NR走弱空間有限。
泰國供應(yīng)：中性偏多 原料價(jià)格小幅上漲，一季度出口同比下滑。
國內(nèi)供應(yīng)： 中性偏多 海南原料價(jià)格回落，一季度橡膠進(jìn)口同比下滑。
輪胎：中性 半鋼產(chǎn)能利用率微降，庫存增加，全鋼產(chǎn)能利用率提升。
社會庫存：RU中性偏多NR中性偏多截至5月3日，淺色膠現(xiàn)貨庫存為55.3萬噸，環(huán)比減少0.9%。截至5月3日，中國青島標(biāo)膠現(xiàn)貨庫存7.5萬噸，環(huán)比減少2.3%。
期貨庫存：RU中性NR中性偏空截至5月10日，上期所天膠期貨庫存為21.6萬噸，環(huán)比幾乎無變化。截至5月10日，上海國際能源中心20號膠期貨庫存為13.7萬噸，環(huán)比增加1.2%。
RU基差：中性截至5月10日，SCRWF-RU基差為-740元/噸，環(huán)比上周下跌145元/噸。
NR基差：中性截至5月10日，STR20-NR基差為-203元/噸，環(huán)比上周下跌94元/噸。
泰國：原料價(jià)格上漲 出口大幅下滑
泰國原料價(jià)格上漲
截至5月10日，泰國膠水價(jià)格為74.3泰銖/千克，比5月1日上漲1.3泰銖/千克。
截至5月10日，泰國杯膠價(jià)格為55.5泰銖/千克，比5月1日上漲1.45泰銖/千克。
數(shù)據(jù)來源：路透，隆眾，紫金天風(fēng)期貨研究所
泰國一季度累計(jì)出口總量同比大幅減少
2024年一季度橡膠出口總量同比減少，泰國2024年一季度橡膠出口總量為82萬噸，同比減少26.5%（出口中國：乳膠-、煙片-、標(biāo)膠+、混合-）。
2024年3月橡膠出口量環(huán)比減少9.0%，同比減少25.0%。
數(shù)據(jù)來源：泰國海關(guān)，QinRex，紫金天風(fēng)期貨研究所
國內(nèi)：一季度橡膠進(jìn)口量下滑
海南原料價(jià)格回落
截至5月10日，云南膠水價(jià)格為13400元/噸，比5月1日上漲100元/噸。
截至5月10日，海南膠水價(jià)格為13900元/噸，比5月1日下跌300元/噸。
數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，QinRex，紫金天風(fēng)期貨研究所
一季度橡膠累計(jì)進(jìn)口量下降18%
1-3月，中國橡膠累計(jì)進(jìn)口總量為140萬噸，同比下降18%（乳膠-、煙片-、標(biāo)膠-、混合-）。
1-3月，中國天然橡膠累計(jì)進(jìn)口量為53萬噸，同比下降16%。
數(shù)據(jù)來源：路透，隆眾，紫金天風(fēng)期貨研究所
全鋼開工提升 輪胎季節(jié)性累庫
半鋼產(chǎn)能利用率微降，庫存增加，全鋼產(chǎn)能利用率提升
截至5月10日，中國半鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率為78.85%，環(huán)比減少0.16%。庫存可用天數(shù)為30.25天，環(huán)比增加2.93%。
截至5月10日，中國全鋼輪胎周度產(chǎn)能利用率為51.58%，環(huán)比增加7.91%。中國全鋼輪胎庫存可用天數(shù)為43.09天，環(huán)比增加1.10%。
數(shù)據(jù)來源：隆眾，紫金天風(fēng)期貨研究所
4月全、半鋼輪胎企業(yè)庫存環(huán)比增加
數(shù)據(jù)來源：隆眾，紫金天風(fēng)期貨研究所
深、淺色持續(xù)去庫
截至5月3日，中國全乳膠現(xiàn)貨庫存26.2萬噸，環(huán)比減少0.5%。
截至5月3日，淺色膠現(xiàn)貨庫存為55.3萬噸，環(huán)比減少0.9%。
截至5月3日，深色膠現(xiàn)貨庫存為82.8萬噸，環(huán)比增加2.5%。
截至5月3日，中國青島標(biāo)膠現(xiàn)貨庫存7.5萬噸，環(huán)比減少2.3%；混合膠庫存為49.6萬噸，環(huán)比減少2.6%。
數(shù)據(jù)來源：隆眾，紫金天風(fēng)期貨研究所
RU、NR庫存環(huán)比增加
截至5月10日，上期所天膠期貨庫存為21.6萬噸，環(huán)比幾乎無變化。
截至5月10日，上海國際能源中心20號膠期貨庫存為13.7萬噸，環(huán)比增加1.2%。
數(shù)據(jù)來源：隆眾，紫金天風(fēng)期貨研究所
深色漲幅大于淺色
全乳、3L小幅上漲
截至5月10日，濃乳膠價(jià)格為9600元/噸，環(huán)比上周無變化。
截至5月10日，國產(chǎn)全乳膠價(jià)格為13500元/噸，環(huán)比上周上漲50元/噸。
截至5月10日，越南3L價(jià)格為13600元/噸，環(huán)比上周上漲100元/噸。
截至5月10日，RSS3煙片膠國內(nèi)市場價(jià)格為16900元/噸，環(huán)比上周無變化。
數(shù)據(jù)來源：QinRex，紫金天風(fēng)期貨研究所
泰標(biāo)、混價(jià)格均上漲
截至5月10日，泰標(biāo)價(jià)格為1670美元/噸，環(huán)比上周上漲20美元/噸，印標(biāo)價(jià)格為1630美元/噸，環(huán)比上周上漲40美元/噸。
截至5月10日，泰混到岸價(jià)為1660美元/噸，環(huán)比上周上漲20美元/噸，馬混到岸價(jià)為1630美元/噸，環(huán)比上周上漲40美元/噸。
截至5月10日，泰混人民幣價(jià)格為13200元/噸，環(huán)比上周上漲150元/噸。
數(shù)據(jù)來源：QinRex，紫金天風(fēng)期貨研究所
RU-NR走弱 但空間有限
RU、NR上漲，RU-NR價(jià)差走弱
截至5月10日，RU09收盤價(jià)為14240元/噸，環(huán)比上周上漲90元/噸。RU01收盤價(jià)為15340元/噸，環(huán)比上周上漲100元/噸。
截至5月10日，NR收盤價(jià)為11750元/噸，環(huán)比上周上漲230元/噸。
截至5月10日，RU-NR價(jià)差為2495元/噸，環(huán)比上周下跌35元/噸。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
泰混-RU價(jià)差走弱
截至5月10日，SCRWF-RU基差為-740元/噸，環(huán)比上周下跌145元/噸。
截至5月10日，STR20-NR基差為-203元/噸，環(huán)比上周下跌94元/噸。
截至5月10日，泰混-RU價(jià)差為-2449元/噸，環(huán)比上周下跌158元/噸。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
NR、RU月差C結(jié)構(gòu)
截至5月10日，RU09-01月差為-1100元/噸，環(huán)比上周上漲10元/噸。
截至5月10日，NR連一-連二月差為-85元/噸，環(huán)比上周下跌10元/噸；NR連二-連三月差為-60元/噸，環(huán)比上周上漲25元/噸。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
作者：王琪瑤
從業(yè)資格證號：F03090212
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