【20240812】合成橡膠周報(bào)：消費(fèi)無利好，利潤難修復(fù)
核心觀點(diǎn)：中性偏多
盤面：本周期BR下跌；BR月差為B結(jié)構(gòu)。
基本面：市場對后市消費(fèi)預(yù)期較差+廠內(nèi)庫存累庫(空)，上游丁二烯開工有所下降+RU-BR價(jià)差走高(多)，判斷本周BR價(jià)格區(qū)間震蕩偏強(qiáng)。
月差：中性偏多市場預(yù)期未來利潤恢復(fù)，供應(yīng)上量，但消費(fèi)較差。
上游：丁二烯
供應(yīng)：中性偏空歐洲市場乙烯-石腦油價(jià)差大幅走強(qiáng)，產(chǎn)量環(huán)比小幅下降。
進(jìn)口利潤：中性偏空海外丁二烯價(jià)格小幅下跌，丁二烯進(jìn)口利潤有所增加。
消費(fèi)：中性偏多四大下游存在補(bǔ)庫需求，產(chǎn)能利用率增加。
庫存：中性偏多港口庫存環(huán)比減少。
順丁橡膠
供應(yīng)：中性偏多上游丁二烯開工有所下降。
利潤：中性順丁橡膠生產(chǎn)成本下滑，毛利微增。
消費(fèi)：中性偏空全鋼輪胎開工下滑，市場對后市消費(fèi)預(yù)期較差。
庫存：中性偏空順丁橡膠廠內(nèi)庫存累庫。
基差：中性截至8月8日，BR基差為350元/噸。
標(biāo)品-非標(biāo)價(jià)差：中性偏空截至8月8日，順丁標(biāo)品-非標(biāo)價(jià)差為300元/噸，周度變化200元/噸。
順丁-丁苯價(jià)差：中性截至8月8日，順丁-丁苯價(jià)差為-450元/噸，周度變化0元/噸。
RU-BR價(jià)差：中性偏多截至8月8日，RU-BR主力合約價(jià)差為1760元/噸，周度變化205元/噸。
丁二烯：供需雙強(qiáng)
關(guān)注下游補(bǔ)庫情況
乙烯：歐洲市場乙烯-石腦油價(jià)差大幅走強(qiáng)
歐洲市場：上周，歐洲石腦油市場價(jià)格下滑，乙烯-石腦油價(jià)差走強(qiáng)。
中國市場：上周，中國石腦油市場價(jià)格同步下滑，乙烯-石腦油價(jià)差走強(qiáng)。
數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
乙烯：產(chǎn)量環(huán)比增加
產(chǎn)量：上周，國內(nèi)乙烯產(chǎn)量環(huán)比增加。
產(chǎn)能利用率：上周，國內(nèi)石腦油裂解產(chǎn)乙烯的產(chǎn)能利用率環(huán)比增加。
數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
丁二烯：開工環(huán)比下降
產(chǎn)量：由于今年產(chǎn)能較去年有所提升，截至上周，丁二烯累計(jì)產(chǎn)量較去年小幅增加。
產(chǎn)能利用率：截至上周，丁二烯平均產(chǎn)能利用率為68.17%，環(huán)比小幅下降，較去年同期也有所下降。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)，隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
丁二烯：進(jìn)口利潤增加
進(jìn)口利潤：上周，海外丁二烯價(jià)格小幅下跌，丁二烯進(jìn)口利潤有所增加。
貿(mào)易方面：由于進(jìn)口利潤較好，6月丁二烯進(jìn)口量環(huán)比增加37.0%，出口量環(huán)比下降60.7%。
下半年來看，進(jìn)口利潤打開，預(yù)計(jì)進(jìn)口量繼續(xù)增加，同時(shí)出口量減少，丁二烯整體上半年供應(yīng)緊張的情況或有所緩解。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng),隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
丁二烯：四大下游存在補(bǔ)庫需求
下游產(chǎn)能利用率：上周，四大下游產(chǎn)能利用率均有增加。
下游生產(chǎn)毛利：上周，ABS、丁苯橡膠生產(chǎn)毛利增加，順丁橡膠、SBS生產(chǎn)毛利減少。
數(shù)據(jù)來源：桌餐，隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
順丁橡膠：供需雙弱
庫存累庫
順丁橡膠企業(yè)裝置動態(tài)
上半年來看，成本端逐步走高，順丁橡膠利潤持續(xù)倒掛，多套順丁橡膠裝置順勢安排檢修或降負(fù)運(yùn)行，整體產(chǎn)量比預(yù)期較低。產(chǎn)能損失估測值與實(shí)際相差不大。
下半年公布的檢修計(jì)劃來算，交割品損失預(yù)計(jì)大于1.5萬噸，全部產(chǎn)能損失大于3.8萬噸，實(shí)際產(chǎn)量小于調(diào)整后平衡表預(yù)期產(chǎn)量73.2萬噸。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng),隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
順丁橡膠：成本下滑，毛利微增
生產(chǎn)毛利：上周，由于成本與價(jià)格同步下滑，順丁橡膠的毛利環(huán)比微增，但仍舊倒掛。
產(chǎn)能利用率：上周，國內(nèi)高順順丁橡膠的產(chǎn)能利用率環(huán)比微增。
產(chǎn)量：7月，國內(nèi)高順順丁橡膠的產(chǎn)量環(huán)比增加。
數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
順丁橡膠：進(jìn)口利潤增加
進(jìn)口利潤：上周，受海外人民幣匯率變動影響，丁二烯進(jìn)口利潤有所增加。
貿(mào)易方面：6月丁二烯進(jìn)口量環(huán)比下降32.9%，出口量環(huán)比下降11.3%。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)，隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
順丁橡膠：全鋼輪胎開工下滑
數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
順丁橡膠：庫存恢復(fù)，虛實(shí)比正常
社會庫存：上周，順丁橡膠工廠庫存累庫，近期庫存恢復(fù)至均值水平附近，約為2.2萬噸。
期貨庫存：BR期貨總庫存(含注冊倉單)為1.7萬噸，虛實(shí)比正常(4.4)，短期不存在交易貨源短缺的風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
基差、月差與價(jià)差
順丁-泰混價(jià)差走弱
截至8月8日，順丁標(biāo)品-非標(biāo)價(jià)差為300元/噸，周度變化200元/噸。
截至8月8日，順丁-丁苯價(jià)差為-450元/噸，周度變化0元/噸。
截至8月8日，順丁-泰混價(jià)差為100元/噸，周度變化-190元/噸。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
主力合約下跌，持倉偏低
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
NR-BR、RU-BR價(jià)差大幅走強(qiáng)
截至8月8日，NR-BR主力合約價(jià)差為-1600元/噸，周度變化255元/噸。
截至8月8日，RU-BR主力合約價(jià)差為1760元/噸，周度變化205元/噸。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
從業(yè)資格證號：F03090212
交易咨詢證號：Z0016781
聯(lián)系人：翟文慧
從業(yè)資格證號：F03130908
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