混合膠進(jìn)口量同比下降，青島地區(qū)庫存持續(xù)減少：1）二季度海外主要產(chǎn)膠國尚未完全提量，而上半年海外橡膠消費端已經(jīng)開始逐步復(fù)蘇，且對海外銷區(qū)的天然橡膠價格相比中國出現(xiàn)明顯溢價，在這種情況下，海外主產(chǎn)國對中國出口有所減少，其中以混合膠的減少最為明顯；2）而據(jù)了解，青島地區(qū)保稅區(qū)倉庫的出庫率基本正常，入庫率大幅下降，導(dǎo)致庫存在二季度內(nèi)持續(xù)減少；3）國內(nèi)產(chǎn)區(qū)方面，云南割膠工作已基本開始正常進(jìn)行，海南產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)基本正常進(jìn)行，原料價差大幅縮小，短期甚至出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。

輪胎企業(yè)開工率降低，成品庫存較高：1）年初輪胎企業(yè)利用降價和通知提價等方法促銷，輪胎廠內(nèi)成品庫存快速大幅減少，但是我們了解到，輪胎的終端消費并不理想，庫存僅是由廠庫庫存變?yōu)樯鐣缼齑?，與此同時，因為海運費用等問題，外銷市場也略顯疲軟；2）二季度后半段開始，隨著廠庫庫存回到一個正常偏高的水平，成品庫存的壓力開始在輪胎企業(yè)的開工率上體現(xiàn)，6月份輪胎企業(yè)開工率一直處在近幾年的歷史最低水平。

后市展望：目前青島地區(qū)庫存已經(jīng)回到了一個相對正常的水平，繼續(xù)減少或引起供應(yīng)端的擔(dān)憂；同時，隨著全國氣溫升高，輪胎行業(yè)將迎來消費旺季，但隨著新車銷量的下降、新車置換延后了輪胎替換需求等原因，輪胎的終端消費將面臨較大考驗；疊加較高的輪胎成品庫存，輪胎消費能否在三季度向天然橡膠消費傳導(dǎo)仍有待觀察；我們認(rèn)為三季度可以關(guān)注的就是輪胎庫存的變化，與青島地區(qū)的天然橡膠庫存的變化，如果這兩個庫存均持續(xù)降低，則天然橡膠的供給基本面將有所改善，否則我們認(rèn)為天然橡膠難改弱勢局面。

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