【南華觀點】節(jié)后一周A股走跌，上證指數(shù)收盤3019點。海外宏觀情緒較強，文華商品指數(shù)本周繼續(xù)走強，有色板塊領(lǐng)漲，橡膠系后半周走弱。周五夜盤貴金屬、銅跳水，情緒走弱。新膠略跌，合約c結(jié)構(gòu)，日膠走跌最多，本周跌幅3.4%，合約保持b結(jié)構(gòu)。國內(nèi)橡膠節(jié)后低開高走，周中云南產(chǎn)區(qū)降水疊加美國cpi公布當日宏觀走弱，橡膠開始減倉下行，周五領(lǐng)跌空頭獲利平倉，09合約開始減倉，05-09月差走擴至260，9-1價差在1110左右。RU-NR價差近期趨勢不明，盤面無論漲跌都走擴，近期泰標交割窗口打開，20號膠交割品預(yù)期增多，相對橡膠走弱，05-06月差160左右，近月合約下跌更多?；久嬖颇袭a(chǎn)區(qū)開割后因干旱停割，潑水節(jié)后有再度開割預(yù)期，泰國原料膠水下跌趨勢持續(xù)，關(guān)注后續(xù)國內(nèi)產(chǎn)區(qū)上量以及去庫速度，基本面強現(xiàn)實弱預(yù)期。合成膠周五跌幅較橡膠更大，海外原料丁二烯價格仍然較強，但國內(nèi)近期有到港貨源及5月裝置重啟預(yù)期，供應(yīng)端相對充裕，成本端利空指引。合成膠加工利潤承壓導(dǎo)致開工不佳，且下游接貨意愿一般，預(yù)計合成膠弱勢調(diào)整，關(guān)注盤面交割價差支撐。

橡膠