漲幅居前的三個(gè)品種分別是集運(yùn)歐線、滬錫和滬鉛；跌幅居前的是錳硅、碳酸鋰和純堿。

　　從板塊整體表現(xiàn)看，有色、農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，黑色、能化多數(shù)下跌。

　　資金流入前三名為滬銀、滬金和滬錫；流出前三名分別為IM、錳硅和IC。

　　從板塊資金流動(dòng)情況來看，有色多數(shù)流入，股指、農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)流出。

　　從5日波動(dòng)率水平看，前三位為集運(yùn)歐線、錳硅和滬錫；低波動(dòng)前三品種為二債、五債和淀粉。

　　1.美國4月核心CPI值同比+3.6%，符合預(yù)期，前值+3.8%。

　　工信部等五部門聯(lián)合開展2024年新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，時(shí)間為5月至12月。

　　整體多頭格局未改，滬深300期指耐心持有

　　A股短線雖有調(diào)整，但關(guān)鍵位支撐有效、且微觀價(jià)格結(jié)構(gòu)信號(hào)指引依舊樂觀，技術(shù)面多頭格局未變。而國內(nèi)政策面、基本面相關(guān)利多因素將持續(xù)發(fā)酵兌現(xiàn)，盈利修復(fù)大勢(shì)明朗。此外，當(dāng)前A股整體估值水平仍偏低，從安全邊際、潛在擴(kuò)張空間看，亦是重要積極因素。綜合看，A股多頭策略仍顯著占優(yōu)。再考慮具體分類指數(shù)，從業(yè)績確定性、走勢(shì)穩(wěn)健性等看，相關(guān)行業(yè)在滬深300指數(shù)占比最高，前多可耐心持有。

　　滬銅

　　美元回落，供需趨緊，銅價(jià)走勢(shì)樂觀

　　昨日銅價(jià)早盤震蕩走高，夜盤跳空高開后先上后下，價(jià)格重心抬升，再度刷新高點(diǎn)，外盤受庫存因素的影響，表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。海外宏觀方面，美國通脹數(shù)據(jù)回落，市場(chǎng)對(duì)通脹擔(dān)憂降低，降息預(yù)期出現(xiàn)抬升，美元指數(shù)跌至104.2附近。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)及金融數(shù)據(jù)喜憂參半，但政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，礦山擾動(dòng)事件仍較多，且不確定性偏強(qiáng)。資本開支不足、礦端品位下降等問題仍存，中期銅礦供給緊張問題未變。目前冶煉加工費(fèi)仍在進(jìn)一步向下，精銅產(chǎn)量受限繼續(xù)。下游需求方面，電力、家電等傳統(tǒng)需求均存潛在利多。庫存方面海內(nèi)外漲跌不一，外盤庫存對(duì)價(jià)格支撐更為顯著。綜合而言，宏觀支撐仍存，且供給緊張問題難以消退，需求存改善預(yù)期，銅價(jià)向上趨勢(shì)延續(xù)。

　　滬鋁

　　供給約束延續(xù)，鋁價(jià)高位震蕩

　　昨日鋁價(jià)全天震蕩運(yùn)行，價(jià)格重心小幅上移。海外宏觀方面，美國通脹數(shù)據(jù)回落，市場(chǎng)對(duì)通脹擔(dān)憂降低，降息預(yù)期出現(xiàn)抬升，美元指數(shù)跌至104.2附近。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)及金融數(shù)據(jù)喜憂參半，但政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，氧化鋁上行動(dòng)能減緩，但礦山供給緊張擔(dān)憂仍存，價(jià)格短期存支撐。云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)整體較為順利，但產(chǎn)量實(shí)際增長偏慢，且產(chǎn)能天花板仍存，供給增量有限。需求方面，家電、地產(chǎn)等均有積極政策，下游開工表現(xiàn)良好。庫存方面現(xiàn)貨庫存持續(xù)向下，但LME庫存出現(xiàn)大幅增加，目前來看對(duì)價(jià)格影響有限。綜合來看，宏觀對(duì)有色金屬支撐延續(xù)，疊加鋁供需端均存利多，下方支撐明確。

　　碳酸鋰

　　排產(chǎn)數(shù)據(jù)恐邊際轉(zhuǎn)弱，關(guān)注原料成本支撐強(qiáng)度

　　鋰鹽周度產(chǎn)量有小幅增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)向?qū)捤删置?；終端市場(chǎng)消費(fèi)信心回升，年內(nèi)電車?yán)塾?jì)滲透率續(xù)創(chuàng)新高?，F(xiàn)貨價(jià)格跟隨下跌，節(jié)后部分材料廠有砍單情況，市場(chǎng)出貨不暢。昨日期貨震蕩走低，合約小幅增倉而成交額未放大；短期供應(yīng)壓力較大，終端需求利好已基本兌現(xiàn)，短期盤面偏弱運(yùn)行。

　　工業(yè)硅

　　西南部分硅廠計(jì)劃復(fù)工，短期硅價(jià)震蕩維穩(wěn)

　　需求方面，多晶硅在產(chǎn)業(yè)鏈整體供應(yīng)過剩的背景下，市場(chǎng)存在明顯悲觀情緒和高庫存壓力；因價(jià)格下跌，部分生產(chǎn)企業(yè)有檢修計(jì)劃，對(duì)工業(yè)硅需求量增速放緩。有機(jī)硅各單體廠簽單情況均有好轉(zhuǎn)，當(dāng)前開工仍較低，預(yù)計(jì)6月開工相對(duì)穩(wěn)定。鋁合金在車市高景氣發(fā)展下保持穩(wěn)定的開工率，但整體多采用按需采購原料模式。總體而言，目前行業(yè)庫存較多，高倉單制約硅價(jià)上行，疊加西南地區(qū)硅廠將陸續(xù)開爐復(fù)工，終端需求無顯著改善。預(yù)計(jì)短期工業(yè)硅市場(chǎng)價(jià)格震蕩維穩(wěn)。

　　鋼礦

　　預(yù)期強(qiáng)度下修疊加弱現(xiàn)實(shí)壓力，黑色金屬回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)提高

　　螺紋

　　宏觀方面，超長期特別國債對(duì)傳統(tǒng)耗鋼量高的領(lǐng)域支持力度較小。地產(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化的實(shí)際效果有限，政府收儲(chǔ)等政策短期落地的概率低。且美國對(duì)華商品（約180億美元）加征關(guān)稅，制造業(yè)產(chǎn)成品出海的風(fēng)險(xiǎn)將增加。中觀方面，供給彈性高于需求彈性，建筑鋼材去庫速度較4月放緩，鋼廠即期利潤快速轉(zhuǎn)負(fù)。且原料端亦出現(xiàn)利空，即煤礦夜間生產(chǎn)將恢復(fù)，疊加焦化利潤回升后焦企生產(chǎn)已快速回升，碳元素供應(yīng)偏緊的格局將緩和。煉鋼成本將松動(dòng)，也將拖累鋼價(jià)?？傮w看，宏觀政策預(yù)期強(qiáng)度有所下修，且“弱現(xiàn)實(shí)”壓力積累，煉鋼成本下移的風(fēng)險(xiǎn)提高，5月螺紋震蕩偏弱運(yùn)行的概率提高。

　　熱卷

　　中觀方面，產(chǎn)能過剩背景下，供給彈性高于需求彈性，5月國內(nèi)鋼鐵行業(yè)面臨供給增長，而需求階段性見頂?shù)膲毫?，其中板材表現(xiàn)更為突出，整體去庫困難已顯性化。鋼鐵行業(yè)景氣度下降，鋼廠即期利潤已快速轉(zhuǎn)負(fù)。同時(shí)，原料端也出現(xiàn)重大利空，煤礦將恢復(fù)夜間生產(chǎn)，疊加焦化利潤轉(zhuǎn)正后焦企生產(chǎn)已大幅回升，碳元素供給約束放松，焦炭現(xiàn)貨將提起第一輪降價(jià)，煉鋼成本將隨之下移，勢(shì)必也將拖累鋼材價(jià)格。綜上，宏觀政策預(yù)期強(qiáng)度或下修，且“弱現(xiàn)實(shí)”壓力積累，煉鋼成本下移風(fēng)險(xiǎn)提高，5月熱卷價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

　　鐵礦

　　宏觀方面，超長期特別國債對(duì)傳統(tǒng)高耗鋼領(lǐng)域的支持力度較小，地產(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化效果不顯，美國對(duì)華商品加征關(guān)稅，增加制造業(yè)產(chǎn)成品出海風(fēng)險(xiǎn)。以上種種將削弱宏觀政策對(duì)黑色金屬預(yù)期的提振力度。中觀方面，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩背景下，鋼材消費(fèi)彈性低于供給彈性，5月鋼材去庫速度已較4月明顯放緩，其中熱卷等板材去庫壓力進(jìn)一步顯性化。受此影響，鋼廠即期利潤已快速轉(zhuǎn)負(fù)。同時(shí)，煤礦恢復(fù)夜班生產(chǎn)，導(dǎo)致碳元素供給約束放松，煉鋼成本重心將下移，對(duì)鋼價(jià)將形成負(fù)面拖累。無論是從絕對(duì)估值還是從相對(duì)估值角度看，900以上（接近120美金）的鐵礦價(jià)格已處于偏高水平。綜合看，鐵礦價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行概率提高。策略上：單邊，鐵礦09合約前空持有；組合，碳元素供給約束放松，高爐復(fù)產(chǎn)空間已不足，可考慮多鐵元素（鋼材、鐵礦）空碳元素（焦煤）的套利機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策超預(yù)期。

　　煤焦

　　坑口焦煤流拍情況增多，原料成本支撐逐步松動(dòng)

　　焦炭

　　焦化利潤回升刺激焦企生產(chǎn)，而入爐剛需支撐尚佳，焦炭現(xiàn)實(shí)供需呈現(xiàn)雙增局面，但鋼廠補(bǔ)庫速率明顯下降，需求預(yù)期不再樂觀，且現(xiàn)貨價(jià)格拐點(diǎn)顯現(xiàn)，焦炭期價(jià)面臨繼續(xù)回調(diào)壓力。

　　焦煤

　　鋼焦企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)相對(duì)積極，焦煤現(xiàn)實(shí)入爐剛需得到支撐，但下游對(duì)原料補(bǔ)庫意愿已然回落，坑口競(jìng)拍環(huán)節(jié)氛圍轉(zhuǎn)差，需求增量基本見頂，短期利多因素出盡，而供應(yīng)端增產(chǎn)預(yù)期主導(dǎo)近日市場(chǎng)走勢(shì)焦煤價(jià)格下行壓力仍存。

　　純堿

　　宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，純堿玻璃回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)提高

　　純堿

　　5月裝置檢修規(guī)模尚未明顯縮小，近期裝置開工率基本在85%上下波動(dòng)。且夏季裝置集中檢修預(yù)期仍在，純堿供需依然存在階段性錯(cuò)配的可能。不過，純堿供應(yīng)過剩格局未變，二、三季度遠(yuǎn)興、阜豐裝置投產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)存在。下游對(duì)純堿的階段性補(bǔ)庫或已結(jié)束，純堿累庫壓力可能會(huì)重回堿廠環(huán)節(jié)。純堿09合約升水現(xiàn)貨后，續(xù)漲遇阻。疊加宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，輕堿現(xiàn)貨報(bào)價(jià)松動(dòng)，盤面階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)提高。策略上，可短空09合約。

　　超長期特別國債投向非傳統(tǒng)基建領(lǐng)域、地產(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化的效果有限，美國對(duì)華商品加征關(guān)稅等因素共振，宏觀預(yù)期樂觀程度有所下修。而浮法玻璃供給偏高壓力明確，在大規(guī)模冷修未鋪開前，終端需求強(qiáng)度仍不足以承接當(dāng)前供應(yīng)規(guī)模。盤面上漲遇阻后回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)提高。不過浮法玻璃剛需韌性較強(qiáng)，且玻璃庫存結(jié)構(gòu)失衡，下游庫存偏低，易放大需求環(huán)比改善的彈性。預(yù)計(jì)浮法玻璃期價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，向下空間受限。

　　原油

　　原油下方支撐仍然有效，但上行驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)油價(jià)維持震蕩格局。建議關(guān)注關(guān)注OPEC+聯(lián)盟在6月部長級(jí)會(huì)議上的最終決定。

　　甲醇

　　到港量不足20萬噸，港口庫存大幅下降

　　盡管內(nèi)外價(jià)格倒掛，本周國內(nèi)煤炭報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，電廠日耗繼續(xù)增加，部分地區(qū)煤炭銷售情況良好，夏季煤價(jià)大幅下跌的可能性較低。隨著檢修裝置陸續(xù)重啟，內(nèi)地供應(yīng)將轉(zhuǎn)為寬松，僅靠沿海地區(qū)供應(yīng)緊張難以支撐甲醇價(jià)格進(jìn)一步上漲。

　　聚烯烴

　　生產(chǎn)企業(yè)去庫緩慢

　　在經(jīng)濟(jì)放緩和歐洲氣候溫和的影響下，今年全球石油需求的增長前景繼續(xù)走軟，隔夜原油期貨價(jià)格一度下跌1.5%，不過市場(chǎng)預(yù)期主產(chǎn)國的減產(chǎn)會(huì)延續(xù)至下半年，油價(jià)反彈，聚烯烴期貨價(jià)格也翻紅。短期矛盾不突出，期貨延續(xù)窄幅震蕩，中期隨著需求下降，期貨預(yù)計(jì)逐步回調(diào)。

　　棕櫚油

　　趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，關(guān)注產(chǎn)量恢復(fù)情況

　　昨日棕櫚油價(jià)格繼續(xù)小幅上行，近期棕櫚油價(jià)格跟隨油脂板塊為主。棕油自身基本面仍偏弱，上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。供需方面，受季節(jié)性影響供給增加預(yù)期仍將維持，目前主產(chǎn)國處季節(jié)性增產(chǎn)期，若無極端天氣發(fā)生，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將持續(xù)增加。國內(nèi)需求方面，仍無實(shí)質(zhì)性改善，且到港情況樂觀，供應(yīng)相對(duì)寬裕。綜合來看，棕櫚油價(jià)格驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，難有趨勢(shì)性行情。

　　橡膠

　　原料價(jià)格韌性十足，需求預(yù)期依然樂觀

　　車市消費(fèi)刺激相關(guān)措施組合實(shí)施，政策層面支撐汽車產(chǎn)銷增長，橡膠終端需求預(yù)期樂觀，而國內(nèi)割膠季放量速率偏緩，產(chǎn)區(qū)物候條件不佳制約原料產(chǎn)出，供給不足現(xiàn)狀顯現(xiàn)，供減需增抬升價(jià)格中樞，天膠基本面利多因素占優(yōu)。

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！